"Les matières premières ont encore 15 ans de hausse devant elles"

Depuis le tournant du siècle, les matières premières ont connu une forte revalorisation, après deux décennies perdues. Une dynamique de fond qui devrait se poursuivre jusqu'en 2025, voire un peu au-delà selon Julien Nebenzahl, président du bureau de recherche en analyse technique Day By Day, distingué meilleure recherche sur les actions européennes en 2009 par AQ Research. Ce scénario s'appuie sur l'étude de cycles de très longue période, mis en évidence par l'économiste russe Nicolaï Kondratieff.

Capital.fr : Comment expliquer l'envolée des cours des matières premières depuis l'an 2000 ?

Julien Nebenzahl : Cette classe d’actifs est la plus volatile de manière générale mais elle ne suit pas de mouvement aléatoire pour autant. Elle suit les rythmes de l’économie, donc elle progresse ! On peut en juger par l’évolution reconstituée depuis 1450 de l’indice CRB, qui est un agrégat des prix de toutes les matières premières.

D’ailleurs, on s’aperçoit que l’indice fait un sommet tous les 55 ans environ, toujours en forme de « pointe ». La dernière envolée date de la fin des années 70, au moment de la dernière vague de hausse de l’or et du pétrole.

Capital.fr : A quoi est due cette régularité ?

Julien Nebenzahl : L’économiste qui a mis en évidence les cycles des prix de l’économie est le russe Nicolaï Kondratieff dans une série de publications entre 1926 et 1928. Ces travaux montraient à l’époque que les creux de l’inflation se situaient tous les 55 à 57 ans environ. Les prix progressent assez fortement pendant environ 27 à28 ans puis régressent ensuite, ou montent très faiblement. L’ensemble forme le cycle dit de « Kondratieff », avec notamment son fameux « hiver », période marquant la fin de la baisse des prix.

Or, les matières premières sont des déterminants majeurs de la formation des prix de l’économie : elles suivent ce cycle et l’analyse actuelle montre que c’est bien le cas.

Capital.fr : Où en sommes-nous ?

Julien Nebenzahl : Le dernier pic date de la fin des années 1970 et le précédent du début des années 1920 : il y a bien un cycle de Kondratieff qui les sépare. Le prochain sommet est donc attendu après 2025 et la hausse a dû débuter en théorie vers l’an 2000. Les points bas de l’indice CRB démontrent que le cycle est bien en place puisqu’une vaste structure en double creux [figure massive de retournement à la hausse, en analyse technique] a été formée entre 1999 et 2002.

En conséquence, nous sommes déjà, et depuis dix ans, dans un cycle de hausse des prix des matières premières. Selon l’analyse cyclique,ce phénomène devrait perdurer .

Capital.fr : La hausse est pourtant déjà conséquente, est-il encore opportun acheter ?

Julien Nebenzahl : Oui, mais le timing reste important compte-tenu de la volatilité de ces actifs. A court terme, les matières premières viennent de donner un signal de retournement à la baisse mais il s’agit très probablement d’une simple correction à l’intérieur de la tendance haussière de fond. Le dernier sommet de l'indice CRB est à 321 points et nous recommandons de recommencer les achats dès l'atteinte du ratio de Fibonacci 38,2% [retracement de 38,2% de la phase de hausse initiée en mai et achevée début novembre, NDLR], soit le support de 294 points, qui est aussi le sommet de début janvier. En cas de correction plus profonde, le support de 280 points constituerait le point d’entrée optimal.

Capital.fr : Cette hausse n'est-elle pas suspecte, alors que la croissance mondiale donne des signes d’inflexion ?

Julien Nebenzahl : En analyse technique, nous estimons que l’information disponible est déjà intégrée dans les cours, qui sont ainsi le reflet des anticipations de tous les spécialistes. C’est donc plutôt la conclusion inverse que nous pourrions éventuellement tirer : la hausse des matières premières indique que la croissance ne devrait pas flancher dans les six mois à venir. Plus fondamentalement, on peut ajouter que l’essentiel de l'expansion de la consommation de matières premières vient des pays émergents, Chine en tête. Or cette zone n’a pas de problème de croissance, bien au contraire. Enfin, notre stratégiste économique estime que la politique monétaire américaine est aussi un facteur de soutien aux matières premières, du fait notamment des conséquences négatives qu’elle a sur le dollar [les parcours du billet vert et des matières premières sont le plus souvent divergents, NDLR].

Capital.fr : Alors que l’or fait couler beaucoup d'encre depuis quelques mois, c’est le blé qui s'est distingué cet été. Que s’est-il passé, du point de vue de l’analyse technique ?

Julien Nebenzahl : Mi-juillet, les cours du blé qui avaient baissé avec régularité depuis six mois se sont extraits par le haut d’un biseau baissier [en bleu sur le graphique, NDLR]. Ce type de figure traduit un essoufflement de la pression vendeuse et les mouvements lors de la sortie sont toujours très puissants et significatifs. Cette figure graphique a donc donné un signal d’achat mais elle a aussi confirmé le scénario haussier de long terme.

Capital.fr : Quelles sont les perspectives de ce marché ?

Julien Nebenzahl : Les années 80 et 90 représentent « l’automne » et « l’hiver » de Kondratief, c’est-à-dire une grande zone de consolidation « à plat » [évolution des cours du blé à l'intérieur de bornes horizontales bien définies, NDLR] dont on est sorti par le haut grâce à une progression initiée au début des années 2000, avec le dépassement des sommets en 2008. Si on regarde la forme récente de cette progression, on constate qu’elle est « parabolique » : elle va en accélérant. Les perspectives de long terme sont donc positives, avec un objectif au-delà de 20 dollars le boisseau (contre environ 7 dollars aujourd’hui soit 700 cents).

Capital.fr : Le maïs a emboîté le pas au blé…

Julien Nebenzahl : Comme pour le blé, le prix du maïs s'est extrait d'une figure en biseau, en dépassant la résistance de 440 cents. Après avoir échoué sous le niveau de 605 cents, qui constitue une résistance intermédiaire, les cours devraient désormais corriger en direction de 534 cents, voire 440 cents. Cependant, la dynamique haussière devrait par la suite reprendre ses droits. Nous avons une cible à 660 cents, puis à 960 cents à plus longue échéance.

Capital.fr : Quel est votre scénario sur le colza ?

Julien Nebenzahl : Le colza a matérialisé une vaste figure de retournement haussier dénommée « retournement arrondi ». L’objectif est fixé à 500 euros dans le courant de l’année prochaine. A court terme, les cours testent une résistance intermédiaire à 431 euros et devraient donc corriger quelques jours, à l’instar de ce que nous pensons sur les matières premières en général. On peut donc attendre un retour sur le support de 390 euros, voire 350 euros en cas de correction plus profonde. Ces cours sont ceux de la plateforme de futures [contrats à terme, NDLR] d’Euronext Liffe.

Propos recueillis par Nicolas Gallant
© Capital.fr

le fameux crb
[url][/url]

20$ le boisseau?

laurent53 a écrit:20$ le boisseau?

ca veut peut etre dire du petrole au sommet aussi!!!

oui malheureusement.

oui enfin a 20 dollar ça fait trois fois + qu aujourd hui donc environ 600€/t
a ce prix là je veux bien payer le fioul 3€

mais a mon avis ces gens là croient encore au pere noel

attention aux soubresauts internes , même en période de hausse , les spéculateurs ne vivent que grâce aux aller-retours
les arbres ne montent pas au ciel et les racines ne descendent pas au centre de la terre !!!!

PatogaZ a écrit:attention aux soubresauts internes , même en période de hausse , les spéculateurs ne vivent que grâce aux aller-retours
les arbres ne montent pas au ciel et les racines ne descendent pas au centre de la terre !!!!

sans aucun doute , néanmoins en situation de crise tout est possible , aussi bien la stratosphère que les abysses les plus profondes , d'autre part ; ci-après le graphe du nasdaq , qui aurait cru qu'il monterait autant et de façon aussi exponentielle ?? Ca laisse rêveur n'est ce pas ?
[url][/url]

J'aime bien quand les céréales sont extraits d'une figure en biseau...
600 €/t le fuel, même pas mal, vive les TCS et le SD !

Donc en 2025 je prends ma retraite anticipée et revend mes terres entre 20 et30 K€/ha après 28 ans de cotisation, et voilà...

Sur la plage abandonnée, coquillages et crustacés...

:666:

tcs.aven a écrit:J'aime bien quand les céréales sont extraits d'une figure en biseau...
600 €/t le fuel, même pas mal, vive les TCS et le SD !

Donc en 2025 je prends ma retraite anticipée et revend mes terres entre 20 et30 K€/ha après 28 ans de cotisation, et voilà...

Sur la plage abandonnée, coquillages et crustacés...

:666:

y a aussi des risques geoplolitiques avec des courbes de cet accabit!!

t as confiance dans notre porte avoins toi

PV 53 a écrit:

laurent53 a écrit:20$ le boisseau?

ca veut peut etre dire du petrole au sommet aussi!!!

donc le reste montera aussi:

les engrais
les phytos
les tas de ferrailles
les pièces détachées
etc

pas sur que l'on gagne plus d'argent avec tout ça!!!

est ce que debut juin ,on aurait dit la meme chose ?
merci poutine


enfin sauf pour les eleveurs!!!!!!!!!!!

tekila a écrit:est ce que debut juin ,on aurait dit la meme chose ?
merci poutine


enfin sauf pour les eleveurs!!!!!!!!!!!

suffit que la viande et le lait suivent .....

carlo s a écrit:

tekila a écrit:est ce que debut juin ,on aurait dit la meme chose ?
merci poutine


enfin sauf pour les eleveurs!!!!!!!!!!!

suffit que la viande et le lait suivent .....

les endives ???? :shock:

legume de luxe

même les fringues vont monter, le cours du coton a pris 30% de plus

chez moi il se signe des contrats maïs recolte 2011 à 170 e /tonne